lunes, 23 de enero de 2012

AFP Compran 70% de 5 Empresas

AFP apostaron 70% de compras de acciones a cinco empresas en 2011

ECL, Santander, Lan, Colbún y Ripley lideraron preferencias, según análisis de Bice Inversiones.

por H. Cárcamo / P. Cañas

Un total de US$ 1.654 millones totalizaron las compras netas de las AFP en cinco empresas en 2011. Esta apuesta de las empresas que gestionan los fondos de pensiones representó el 70% del total de compras hechas en el año y se concentró en cinco compañías: ECL, Santander, Lan, Colbún y Ripley, según un análisis de Bice Inversiones.

La primera se explica fundamentalmente por la venta de acciones por parte de Codelco en la filial eléctrica del norte, donde colocó más del 40% y donde las AFP adquirieron unos US$ 600 millones. La mayor parte lo hizo en febrero de 2011 y un 17% restante entre marzo y abril del mismo año.

Esta inversión fue la mayor hechas por las AFP en el ejercicio.

Le siguió Banco Santander, con US$ 475 millones, cifras que se explican por un 37% comprado en febrero de 2011 y un porcentaje similar en diciembre pasado, ambas como parte del proceso de venta de acciones en Bolsa de la filial del banco español, que está recaudando fondos para cumplir exigencias de capital en Europa.

Las apuestas por Lan, Colbún y Ripley tienen distintas explicaciones. La aerolínea tiene que ver con un proceso sostenido de inversión en la firma y que está principalmente vinculado al proceso de fusión con la brasileña Tam.

De hecho, la inversión de las AFP en 2011 fue de US$ 202 millones y en 2010 fue casi el triple (US$ 580 millones). Esto, pese a que la acción tuvo negativa rentabilidad en el año. "La fusión con Tam tiene muy buenas perspectivas, un plan de crecimiento importante y la operación le cambia la cara a la compañía. Es una apuesta de mediano- largo plazo", señala Rodrigo Jacob, gerente de estudios de Bice Inversiones.

En el caso de Colbún, Cristián Jadue, analista de Santander GBM, cree que hubo un factor de atracción en el precio. "Fue bien castigada y es una empresa con buenas perspectivas en el mediano y largo plazo", dice, añadiendo que esto la hizo más llamativa que Enersis y Endesa.

Ripley, en tanto, se benefició de los "fenómenos" La Polar y Falabella. El primero, por el escándalo que estalló en junio y la segunda, pues las AFP se han visto obligadas a desinvertir desde febrero de 2011, cuando se modificó el factor de concentración en la propiedad, lo que los ha obligado a vender.

"Con esto, se produce un reporfoleo del sector retail para los inversionistas y Cencosud y Ripley quedan como alternativas, abriéndose un espacio para esta última", dice Ximena García, gerenta de estudios de renta variable de Euroamérica.

Por contrapartida, las ventas de las AFP se concentraron en Entel, Endesa, Copec, Falabella y Enersis. Las dos eléctricas afectadas por el efecto de una menor hidrología en los últimos dos años y Copec, influida por una baja en el valor de la celulosa, su principal negocio.

Falabella, por los motivos señalados, y Entel, que lidera el ranking de ventas, es explicado por los analistas como una posible toma de utilidades, pues, de hecho, fue la acción que más rentó durante el año 2011.

Para Felipe Ruiz, analista de Bci Estudios, a nivel general las compras y ventas de acciones por parte de las AFP reflejan que existe una tendencia de los institucionales a evolucionar de empresas consolidadas a otras con mayor perspectiva de crecimiento.

"Estas compañías han alcanzando un grado de madurez bastante alto y probablemente las AFP previendo que las posibilidades de crecimiento de estas empresas ya es menor- están buscando tal vez mayor potencial en otras.

Claramente, el llamado que tienen las AFP en compras es invertir con mayor potencial de expansión de largo plazo y tomando algo más de riesgo", afirma.

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