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miércoles, 28 de octubre de 2009
AFP
martes, 11 de agosto de 2009
Planes alternativos de inversión para fondos previsionales
La idea es que el cotizante firme un mandato de largo plazo -que será revocable-, con un cronograma predefinido de cambios de fondos según su edad y perfil de riesgo.
La crisis financiera parece estar quedando atrás y la industria previsional ya comienza a sacar las primeras lecciones de un período que dejó importantes mermas en las cuentas de capitalización individual de los más de 9,5 millones de afiliados.
El Gobierno, a través de la Superintendencia de Pensiones, se encuentra trabajando en una nueva propuesta de inversión para los fondos previsionales de los chilenos, aunque basado en el sistema de multifondos.
Actualmente, una persona que no opta por uno de los cinco fondos es asignada automáticamente según su edad.
El Gobierno, a través de la Superintendencia de Pensiones, se encuentra trabajando en una nueva propuesta de inversión para los fondos previsionales de los chilenos, aunque basado en el sistema de multifondos.
Actualmente, una persona que no opta por uno de los cinco fondos es asignada automáticamente según su edad.
Así, un hombre o mujer de hasta 35 años es afiliado al fondo B; un hombre de entre 36 y 55 años y una mujer de entre 36 y 50 años es afiliado al C; y finalmente un hombre mayor de 55 años y una mujer de 51 años y más (diez años antes de jubilar) son asignados al fondo D. Mientras, los fondos A y E sólo pueden ser elegidos voluntariamente.
Esta trayectoria de inversión de largo plazo determinada por la ley es la idea matriz de la iniciativa, pero con distintas combinaciones de fondos y plazos, de acuerdo con la edad y el perfil de riesgo del cotizante.
Detalle de la iniciativa
Al firmar, le permitiría a la AFP traspasar los ahorros a uno o varios fondos, a una edad fijada de antemano en el contrato.
Por ejemplo, una persona de 22 años que ingresa al mercado laboral puede elegir que un porcentaje de sus cotizaciones (80%) sea invertido en el fondo A y una parte menor (20%) en el fondo B, como lo permite la legislación actual. Sin embargo, la nueva fórmula permitiría que los fondos del afiliado puedan cambiar automáticamente a lo largo del tiempo hacia el perfil del portafolio de inversiones elegido por el cotizante.
Si bien la posibilidad de mezclar fondos existe en la regulación actual, la diferencia radicaría en que las decisiones se fijarían con anterioridad, a través de un mandato, evitando la autorización del afiliado cada vez que se realice un cambio o combinación de portafolio. Además, el afiliado en cualquier momento podría revocar el contrato, volviendo al sistema original de cambios voluntarios.
Industria analiza las ventajas y los perjuicios
Desde la Asociación de AFP sólo indicaron que se han sostenido reuniones con la autoridad para estudiar y trabajar en el tema, sin querer referirse al contenido de la iniciativa.
Sin embargo, altas fuentes de la industria previsional, aunque valoran los objetivos de la autoridad, mostraron algunas apreciaciones a la propuesta, principalmente relacionadas con la eficacia de los planes en el largo plazo.
"Si en el momento que está fijado el cambio de fondo dicho portafolio registra una alta rentabilidad, el afiliado puede perder todo ese avance. Hay también factores coyunturales que determinan la trayectoria de inversión", indican.
En la misma línea, la consultora previsional Mónica Titze cree que "hacer planificaciones de largo plazo puede ser algo arriesgado. Hay que acomodarse a las realidades del momento".
Fondos C y D copan límite en acciones
A julio, los fondos C y D alcanzaron sus límites máximos en renta variable (acciones), lo que no sucedía desde el llamado "oficio Berstein" elaborado en octubre de 2007.
En el caso del fondo A, aún tiene espacio por US$ 751 millones, mientras en el fondo tipo B es de sólo US$ 91 millones.
Sumando el fondo E -que puede tener hasta un 5% del total del fondo en acciones- a la industria le queda por invertir US$ 1.089 millones para topar los límites.
Las razones que impulsaron la iniciativa
El comportamiento que exhibieron los cotizantes de las AFP durante los meses más crudos de la actual crisis económica fue la principal motivación que tuvo la superintendenta de AFP, Solange Berstein, para evaluar cambios al actual sistema de multifondos.
Esta trayectoria de inversión de largo plazo determinada por la ley es la idea matriz de la iniciativa, pero con distintas combinaciones de fondos y plazos, de acuerdo con la edad y el perfil de riesgo del cotizante.
Detalle de la iniciativa
Al firmar, le permitiría a la AFP traspasar los ahorros a uno o varios fondos, a una edad fijada de antemano en el contrato.
Por ejemplo, una persona de 22 años que ingresa al mercado laboral puede elegir que un porcentaje de sus cotizaciones (80%) sea invertido en el fondo A y una parte menor (20%) en el fondo B, como lo permite la legislación actual. Sin embargo, la nueva fórmula permitiría que los fondos del afiliado puedan cambiar automáticamente a lo largo del tiempo hacia el perfil del portafolio de inversiones elegido por el cotizante.
Si bien la posibilidad de mezclar fondos existe en la regulación actual, la diferencia radicaría en que las decisiones se fijarían con anterioridad, a través de un mandato, evitando la autorización del afiliado cada vez que se realice un cambio o combinación de portafolio. Además, el afiliado en cualquier momento podría revocar el contrato, volviendo al sistema original de cambios voluntarios.
Industria analiza las ventajas y los perjuicios
Desde la Asociación de AFP sólo indicaron que se han sostenido reuniones con la autoridad para estudiar y trabajar en el tema, sin querer referirse al contenido de la iniciativa.
Sin embargo, altas fuentes de la industria previsional, aunque valoran los objetivos de la autoridad, mostraron algunas apreciaciones a la propuesta, principalmente relacionadas con la eficacia de los planes en el largo plazo.
"Si en el momento que está fijado el cambio de fondo dicho portafolio registra una alta rentabilidad, el afiliado puede perder todo ese avance. Hay también factores coyunturales que determinan la trayectoria de inversión", indican.
En la misma línea, la consultora previsional Mónica Titze cree que "hacer planificaciones de largo plazo puede ser algo arriesgado. Hay que acomodarse a las realidades del momento".
Fondos C y D copan límite en acciones
A julio, los fondos C y D alcanzaron sus límites máximos en renta variable (acciones), lo que no sucedía desde el llamado "oficio Berstein" elaborado en octubre de 2007.
En el caso del fondo A, aún tiene espacio por US$ 751 millones, mientras en el fondo tipo B es de sólo US$ 91 millones.
Sumando el fondo E -que puede tener hasta un 5% del total del fondo en acciones- a la industria le queda por invertir US$ 1.089 millones para topar los límites.
Las razones que impulsaron la iniciativa
El comportamiento que exhibieron los cotizantes de las AFP durante los meses más crudos de la actual crisis económica fue la principal motivación que tuvo la superintendenta de AFP, Solange Berstein, para evaluar cambios al actual sistema de multifondos.
Teniendo como base este diagnóstico, la iniciativa tiene como primer fin revertir dicha visión entre los afiliados.
Otro elemento directamente relacionado con el origen de la medida es la tendencia de algunos afiliados de cambiarse frecuentemente entre fondos para maximizar la rentabilidad. "Entonces, esto (la propuesta) da una señal de que me comprometo a una determinada trayectoria y que quedándome ahí logro (de alguna manera) mi objetivo y no arriesgo al tratar de maximizar en cada momento del tiempo mi inversión", agrega.
Respecto de si éste es el primer paso hacia futuros cambios a la actual estructura de multifondos, Berstein dice que este proyecto no tiene ese propósito: "Cualquier cambio en la estructura de los fondos son cambios a la ley, que son temas que se están analizando pero que no hay nada concreto. Con la ley, tal como está, con las herramientas que tenemos y con el esquema de multifondos, creemos que se puede hacer bastante", finaliza.
Otro elemento directamente relacionado con el origen de la medida es la tendencia de algunos afiliados de cambiarse frecuentemente entre fondos para maximizar la rentabilidad. "Entonces, esto (la propuesta) da una señal de que me comprometo a una determinada trayectoria y que quedándome ahí logro (de alguna manera) mi objetivo y no arriesgo al tratar de maximizar en cada momento del tiempo mi inversión", agrega.
Respecto de si éste es el primer paso hacia futuros cambios a la actual estructura de multifondos, Berstein dice que este proyecto no tiene ese propósito: "Cualquier cambio en la estructura de los fondos son cambios a la ley, que son temas que se están analizando pero que no hay nada concreto. Con la ley, tal como está, con las herramientas que tenemos y con el esquema de multifondos, creemos que se puede hacer bastante", finaliza.
Julio Pizarro Valenzuela
lunes, 10 de agosto de 2009
Fondos de pensiones rentan positivo en julio
Los fondos continuan recuperando lo perdido en 2008.
En el pasado mes, el fondo A, de mayor riesgo, registró una rentabilidad del 6,47%, mientras que la del fondo B se situó en el 4,9%.
Los fondos chilenos de pensiones acumularon hasta el pasado 31 de julio US$102.221 millones, que suponen una caída del 1,2% respecto de la misma fecha de 2008, informaron hoy fuentes oficiales.La caída interanual se compara con la del 7,9% anotada en junio, la de 11,3% de mayo, la de 13,1% de abril, 14,8% de marzo y el 18,1% de febrero y enero, según las cifras de la Superintendencia de Administradoras de Fondos de Pensiones.
Durante el año pasado, el valor de los fondos de pensiones cayó un 22,5%, a US$74.313 millones, por efectos de la crisis internacional.
La Superintendencia destacó además que en julio, las cinco modalidades en que se dividen los fondos de acuerdo con el riesgo de sus inversiones registraron rentabilidades positivas. Es más, la mitad de los afiliados a las AFP ya recuperó lo perdido en 2008.
El fondo A, el de mayor riesgo, registró una rentabilidad del 6,47%, mientras que la del fondo B se situó en el 4,9%.En tanto, el fondo C obtuvo ganancias por un 3,45%, el D rentó un 2,24% y el E, el de menor riesgo, anotó una rentabilidad del 0,92%.
Las cifras de los cuatro primeros se explica, según el informe, por el retorno positivo que presentaron los instrumentos de renta variable extranjeros, cuya participación va desde un 55,6% de los activos totales del Fondo A hasta el 9,8% del Fondo D.
Del total de los fondos chilenos de pensiones, un 35,2%, equivalente a US$36.023,6 millones, está invertido en el exterior, principalmente en fondos mutuos, que acumulan US$29.670,1 millones.
Las inversiones en Chile suman US$66.197,1 millones, equivalentes al 64,8% del total, correspondiendo la mayor parte a inversiones en instrumentos de renta fija (US$48.064,6 millones), mientras la inversión en acciones alcanza a US$15.138,8 millones.
martes, 17 de marzo de 2009
Comisión Investigadora por Pérdidas de AFPs
Por unanimidad, la sala de la Cámara de Diputados acordó hoy crear una comisión que investigará la "pérdida patrimonial en las pensiones de millones de chilenos" que se encuentran afiliados a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFPs).
Según establece el acuerdo que ordenó crear el grupo investigador, la instancia se abocará a indagar "las actuaciones de la Superintendencia de Pensiones (ex AFP), en relación con las medidas adoptadas para enfrentar la actual crisis económica internacional y las medidas para prevenir una mayor pérdida patrimonial en las pensiones de millones de chilenos".
Indica que para ello el grupo parlamentario deberá tener presente que "durante los últimos doce meses los multifondos A, B, C, D y E arrojaron números negativos, lo que ha implicado importantes pérdidas en las cuentas de capitalización de las personas afiliadas a este régimen provisional".
El acuerdo añade que "la obligatoriedad del sistema de cotizaciones en las AFP supone una evidente responsabilidad de las administradoras de fondos de pensiones de revalorizar estos recursos que son los que finalmente constituirán las jubilaciones".
El texto demanda además investigar "las medidas adoptadas para el acceso a la información por parte de los usuarios y el eventual uso de información privilegiada por parte de los directivos de las administradoras, teniendo en cuenta el eventual grave compromiso patrimonial de los fondos de pensiones que afecta a millones de afiliados".
La Comisión realizará su labor en un plazo de 60 días y podrá constituirse en cualquier lugar del territorio nacional.
Previamente, hubo dos intentos para formar la comisión investigadora, los que no prosperaron debido a que en las votaciones no se alcanzó el quórum requerido (2/5 de los diputados en ejercicio.
Publicidad Engañosa de las AFP
La Superintendencia de Pensiones acogió la intervención del H. Senador, don Alejandro Navarro Brian, en la sesión del 23 de diciembre de 2008 respecto a la publicidad engañosa que efectúan las AFP.
Dicha intervención se basó en la denuncia de CENDA. Ésta demuestra que demuestra que las AFP han perdido 18 billones de pesos del fondo de pensiones en el curso de la crisis y ello equivale exactamente a la revalorización neta total del fondo desde 1981 al 2006, expresada en moneda de este último año.
En otras palabras, perdieron todo el aporte de su gestión de inversiones del fondo. Sin perjuicio de ello, por sus servicios han cobrado a sus afiliados 9,3 billones de pesos en el mismo período, conjuntamente sus compañías de seguros relacionadas, lo que equivale a uno de cada tres pesos cotizados.
Ello contradice lo que proclama un aviso de la AFP Habitat, publicado a página completa en los principales diarios -ciertamente pagado con cargo a los afiliados - en la cual afirmaban que las pérdidas solo habían anulado las ganancias extraordinarias de los últimos años, dejando intactas las de años anteriores.
En su oficio ordinario 3875 del 24 de febrero del 2009, la Superintendenta de Pensiones Solange Bernstein responde al Senador Navarro que "Esta Superintendencia observó y representó oportunamente a AFP Habitat los términos de la publicidad a la que alude el H. Senador, representándole que dicha publicidad podría conducir a equívoco, la que en todo caso fue eliminada."
Dicha intervención se basó en la denuncia de CENDA. Ésta demuestra que demuestra que las AFP han perdido 18 billones de pesos del fondo de pensiones en el curso de la crisis y ello equivale exactamente a la revalorización neta total del fondo desde 1981 al 2006, expresada en moneda de este último año.
En otras palabras, perdieron todo el aporte de su gestión de inversiones del fondo. Sin perjuicio de ello, por sus servicios han cobrado a sus afiliados 9,3 billones de pesos en el mismo período, conjuntamente sus compañías de seguros relacionadas, lo que equivale a uno de cada tres pesos cotizados.
Ello contradice lo que proclama un aviso de la AFP Habitat, publicado a página completa en los principales diarios -ciertamente pagado con cargo a los afiliados - en la cual afirmaban que las pérdidas solo habían anulado las ganancias extraordinarias de los últimos años, dejando intactas las de años anteriores.
En su oficio ordinario 3875 del 24 de febrero del 2009, la Superintendenta de Pensiones Solange Bernstein responde al Senador Navarro que "Esta Superintendencia observó y representó oportunamente a AFP Habitat los términos de la publicidad a la que alude el H. Senador, representándole que dicha publicidad podría conducir a equívoco, la que en todo caso fue eliminada."
viernes, 6 de marzo de 2009
AFP Liquidadas
No pueden seguir haciéndose los lesos:
El sistema AFP está liquidado
La industria aseguradora privada sencillamente capotó.
Ello se veía venir desde hace meses, pero esta semana ha tocado fondo. Para los inversionistas ya no existe. Ha perdido todo su valor. El problema es que esta industria administra las rentas vitalicias que son la base casi exclusiva del sistema de jubilaciones AFP.
El jueves 5 de marzo la aseguradora holandesa ING ha caído nuevamente un -18,28%, con lo cual sus pérdidas acumulan -23,98% en una semana, -59,97% en un mes y -87,89% en doce meses. Sus acciones se han derrumbado desde 36 Euros antes de la crisis a 2,62 Euros, es decir, un -93%.
El colapso de AIG, la mayor del mundo que actualmente está en manos del gobierno estadounidense que le inyecta dinero como a un pozo sin fondo, demostró que la industria toda había caído en la insolvencia completa.
La industria aseguradora en Chile, por su parte, reportó pérdidas de 200 millones de dólares el 2008, de los cuales 120 millones los perdieron en el último trimestre. El año anterior habían ganado 400 millones de dólares, por lo cual sus resultados sufrieron una merma de 600 millones de dólares, la que atribuyeron a la caída en el valor de sus inversiones .
Las tres primeras aseguradoras mencionadas concentran más de 100.000 rentas vitalicias AFP, que representan la mitad del total. A su vez, el 90% de los pensionados AFP por vejez tienen rentas vitalicias. Aparte que ING es dueña de AFP Capital, una de las mayores.
Como se sabe, el sistema funciona sobre la inconcebible premisa que los afiliados que contratan estos "seguros" deben traspasar la propiedad de ¡la totalidad de sus fondos de pensiones!
Como se sabe, el sistema funciona sobre la inconcebible premisa que los afiliados que contratan estos "seguros" deben traspasar la propiedad de ¡la totalidad de sus fondos de pensiones!
Ahora el dinero no existe más. Lo perdieron apostándolo en la ruleta financiera.
Sin embargo, estas compañías continúan presionando a los afiliados AFP a que contraten rentas vitalicias. El negocio para ellos es pingue, puesto que reciben todo el fondo de pensiones a cambio de un simple compromiso de devolverlo a lo largo de muchos años, lo que no vale nada si ellos van a la quiebra.
La crisis ha hundido los fondos de pensiones, los que han bajado entre un tercio y la mitad para la mayoría de los afiliados, incluidos buena parte de los que están a punto de jubilar.
Al momento de jubilar, casi todos se ven obligados a traspasar sus fondos a compañías de seguros que han caído en la insolvencia. La alternativa es contentarse con retirar de a poco sus reducidos fondos de la AFP. Hasta que se acaben.
Hay que permitir que los afiliados próximos a jubilar retornen al INP. Éste les debe ofrecer una pensión de por vida exactamente igual a la que hubiesen logrado de permanecer en dicho sistema en lugar de cambiarse a las AFP. El resultado será una pensión segura y definida, calculada mediante una fórmula sencilla.
La misma arroja un monto que duplicaba las pensiones vitalicias que ofrecía el sistema de AFP antes de la crisis, diferencia que se ha incrementado grandemente luego de la pérdida experimentada por los fondos. Ello es especialmente importante en el caso de las mujeres - que conforman dos tercios de los pensionados -, puesto que el INP les permite calcular su pensión a los 60 años mediante la misma fórmula que los hombres a los 65. El fisco se va a beneficiar financieramente, puesto que va a recibir ahora la inyección de los fondos de pensiones de los que retornen al INP. Ello va a mejorar su posición para enfrentar la crisis, a lo cual también ayudarán las pensiones mejoradas que reciban los beneficiarios.
La misma arroja un monto que duplicaba las pensiones vitalicias que ofrecía el sistema de AFP antes de la crisis, diferencia que se ha incrementado grandemente luego de la pérdida experimentada por los fondos. Ello es especialmente importante en el caso de las mujeres - que conforman dos tercios de los pensionados -, puesto que el INP les permite calcular su pensión a los 60 años mediante la misma fórmula que los hombres a los 65. El fisco se va a beneficiar financieramente, puesto que va a recibir ahora la inyección de los fondos de pensiones de los que retornen al INP. Ello va a mejorar su posición para enfrentar la crisis, a lo cual también ayudarán las pensiones mejoradas que reciban los beneficiarios.
Seguidamente, es inevitable terminar con el sistema de AFP y reconstruir el sistema público de reparto.
Ello no depende para nada de los mercados financieros y su eficacia está avalada por más de un siglo de funcionamiento en todo el mundo, incluido Chile hasta 1981.
sábado, 7 de febrero de 2009
Sistema Previsional en la Mira.
Soluciones de fondo
La fuerte caída en la rentabilidad de los fondos de pensiones lleva a buscar perfeccionamientos para enfrentar la volatilidad de los mercados y mitigar el impacto en quienes querían pensionarse el 2008 y este año. Ya hay medidas en marcha y se anuncian revisiones futuras, pero no reformas radicales. Los expertos tienen una batería de propuestas que aquí damos a conocer.
Por Elena Martínez; fotos, Verónica Ortíz.
Dónde y cómo están invertidos gran parte de sus ahorros previsionales. Sépalo aquí.
Un año para olvidar. Nada más elocuente para graficar el remezón que soportaron los fondos de pensiones los últimos doce meses. El 2008 cerró con un desplome marcado por cifras globales negativas –pese a una leve recuperación en diciembre– y la preocupación se instaló en la agenda previsional. Quedó así atrás una ininterrumpida historia de altísimas rentabilidades –con el fondo A con tasas que rozaban el 119%– desde que en 2002 debutaran los multifondos.
Más antecedentes para este virtual terremoto: los activos del sistema cayeron 22,5% a 74.312 millones de dólares, con una estampida masiva de afiliados al fondo E, el que no obstante cayó 0,93% en su rentabilidad, aunque vio aumentar sus activos en 33%.
Las lecturas de lo sucedido van desde quienes instan a reformar radicalmente el modelo hasta aquellos que recomiendan sacar lecciones y perfeccionar lo existente dentro del actual esquema.
Los pensionados en retiro programado y quienes están a 5 años de jubilarse representan, según cifras de la Superintendencia de Pensiones, el 6% de los afiliados no pensionados. Son los más vulnerables, porque un desplome, a esa altura, es una pérdida casi irreparable.
Quienes se pensionaron con renta vitalicia están más resguardados, en cambio, ya que las compañías de seguros ofrecen rentas vitalicias que se expresan como un monto fijo en UF mensual de por vida.
La renta vitalicia es la modalidad más utilizada, aunque está resultando ahora menos atractiva, por la merma coyuntural en los fondos y la baja de la tasa de interés.
En todo caso, la recomendación más reiterada para quienes, por edad, podían jubilarse en 2008 ó 2009 (60 años las mujeres y 65 los hombres) es esperar. Así de simple y así de complejo. En particular, para quienes veían en la jubilación anticipada la solución de un ingreso ante una situación laboral incierta o de cesantía y a una edad en que la reinserción no es fácil. La opción intermedia, para quienes tienen que pensionarse a como dé lugar, es apartarse por un tiempo breve mediante un retiro programado y aguardar la recuperación del mercado para, entonces, cambiarse a una renta vitalicia, plantea el ex superintendente Alejandro Ferreiro.
Aquellas personas que entraron en la crisis al fondo E, donde el capital en UF básicamente se ha mantenido (-1% el 2008) no tienen inconvenientes en escoger retiro programado o renta vitalicia, estima Axel Christensen. En caso de estar en los fondos D o C, sería más conveniente el retiro programado, que se puede revocar para tomar una renta vitalicia.
Recuperación va ¿y viene?
La Asociación de AFP desdramatiza el tema y enfatiza que aquí no se está hablando de pérdidas patrimoniales, sino de desvalorización de inversiones. El director de Estudios de la entidad, Roberto Fuentes, recalca que no se está frente a una pérdida irreparable, que las personas más expuestas cuentan con instrumentos para mitigar la crisis y que vendrá una recuperación.
Este planteamiento halla respaldo en los investigadores de Libertad y Desarrollo, quienes indican que los resultados de las AFP, mirados desde su creación, han sido positivos (UF más 9% en promedio anual, dice Fuentes) y que es un error suponer que las caídas individuales se reflejarán en igual proporción en las futuras jubilaciones, ya que éstas se fijan al pensionarse y no antes. Además, la renta variable en el largo plazo obtiene rentabilidades positivas.
No hay miradas únicas al respecto. El ex ministro Ferreiro cree que la tendencia apunta a pensar que el castigo de las acciones ya se hizo e incluso se “sobre-hizo” y, por tanto, el escenario más probable a un año o año y medio es de recuperación.
Pero más allá de este debate, otro ex superintendente, Julio Bustamante, hace un severo llamado de atención: “es fundamental revisar todo lo que se refiere a educación e información de los afiliados. Ahí está una de las grandes fallas del sistema. Las AFP no han hecho las inversiones que corresponden”, advierte. Dice que esta debe ser una política formal y masiva, de modo que la gente tenga información clara y adecuada, y que incluso se debe contemplar que las personas fi rmen un documento en que admitan conocer el riesgo que están tomando con sus decisiones. A ello se podría añadir, subraya, un régimen de información más frecuente para quienes estén en los fondos más riesgosos.
Hacia un afiliado informado
Y a propósito de información, hace pocos días la Superintendencia optó por hacerse cargo del problema. En lo medular, el paquete de medidas apunta a que el afiliado tome sus decisiones de inversión con la mejor información disponible y que conozca los márgenes del riesgo que asume. Quien no esté en el fondo que le corresponde por edad será notificado en cartolas de su administradora; y si quiere cambiarse de fondo tendrá que firmar una declaración en que reitere que conoce sus características.
Asimismo, las AFP deberán indicar ya no con un año, sino con cinco a sus afiliados que les corresponde trasladarse; éstos serán tipificados tal como figuran en la página web de la Superintendencia: “el más riesgoso” o “el más conservador”, de modo que no haya dudas sobre el riesgo inherente; y, además, las administradoras deberán detallar la opción que tiene el cotizante de dividir en dos sus ahorros y cambiar su proporción de modo gradual.
Quedó eliminada también la restricción que impedía al afiliado cambiarse de fondo mientras se pensionaba –lo que puede durar un mes o más–, con el fin de evitar fluctuaciones negativas en sus ahorros. Una vez jubilado, podrá seleccionar el fondo en que estará.
Solange Bernstein, superintendenta de Pensiones, reconoce que se trata de “pequeños cambios” pero con un impacto importante en quienes se están pensionando. Y las primeras evaluaciones apuntan a que van en el sentido correcto.
Quienes pensaban jubilarse este año o el pasado tenían la opción de conservar su capital al optar por el fondo E. Muchos no lo hicieron, quizás cegados por la rentabilidad de los fondos más riesgosos. Por eso, según Axel Christensen, lo que se necesita es más y mejor educación. Alejandro Ferreiro y Julio Bustamante coinciden en que “nunca se había tenido la experiencia concreta de tanta volatilidad de los mercados.
Solange Bernstein, superintendenta de Pensiones, reconoce que se trata de “pequeños cambios” pero con un impacto importante en quienes se están pensionando. Y las primeras evaluaciones apuntan a que van en el sentido correcto.
Quienes pensaban jubilarse este año o el pasado tenían la opción de conservar su capital al optar por el fondo E. Muchos no lo hicieron, quizás cegados por la rentabilidad de los fondos más riesgosos. Por eso, según Axel Christensen, lo que se necesita es más y mejor educación. Alejandro Ferreiro y Julio Bustamante coinciden en que “nunca se había tenido la experiencia concreta de tanta volatilidad de los mercados.
De ahí que haya que aprovechar para sacar lecciones.
En opinión de la superintendenta, en la actualidad ayudan a mitigar el impacto las modificaciones hechas al retiro pro gramado. La primera, el pago a asesores previsionales para estimularlos a no sólo vender rentas vitalicias sino también retiros programados. La segunda, el uso de una distinta tasa de cálculo de la pensión, más enfocada al futuro que a rentabilidades pasadas. En tercer lugar, la introducción de un factor de ajuste que suavizará la trayectoria decreciente del retiro programado según pasan los años.
En opinión de la superintendenta, en la actualidad ayudan a mitigar el impacto las modificaciones hechas al retiro pro gramado. La primera, el pago a asesores previsionales para estimularlos a no sólo vender rentas vitalicias sino también retiros programados. La segunda, el uso de una distinta tasa de cálculo de la pensión, más enfocada al futuro que a rentabilidades pasadas. En tercer lugar, la introducción de un factor de ajuste que suavizará la trayectoria decreciente del retiro programado según pasan los años.
A fondo
Inevitable ha sido el debate respecto de si basta esta clase de adecuaciones o es necesario una cirugía mayor. La mayoría de los consultados opta por la cautela. Se habla de reformas pero en el marco del mismo modelo, muy lejos de ideas como crear una AFP estatal. Los técnicos aspiran a un debate serio, sin medidas populistas. Y cualquier posible legislación, añade Salvador Valdés, debe dejarse para el próximo gobierno.
El es uno de los que han ido más lejos en su propuesta de cambio. En varias columnas ha planteado que el límite máximo de inversión en renta variable del fondo A debiera bajar de 80% a 60%, modificándose proporcionalmente también en los demás fondos. “Lo que estamos hablando es de cómo se combina la seguridad con la rentabilidad”, explicó a Capital, y agrega que “la situación se fue a un extremo durante los últimos seis años” porque se priorizó sólo la rentabilidad.
Y menciona otros perfeccionamientos: que la asignación por defecto para los mayores de 60 años sea un traslado gradual al fondo E, con igual destino para los retiros programados por defecto; que la asignación por defecto debe extenderse al fondo E y no parar en el D; que se estudien incentivos para que el fondo D se invierta a más largo plazo. Hoy está en renta fija pero con una duración promedio de 4 años; prohibir que el fondo D tenga acciones.
Axel Cheristensen añade otra propuesta: “se debe revisar cómo se estructura la combinación riesgo-retorno en el ahorro que va dirigido a financiar la pensión. La idea no es hacerse rico, por lo que deberíamos estar dispuestos a sacrificar parte de la rentabilidad en pos de una mayor seguridad o menor riesgo”, dice.
Julio Bustamante propone, además de rebajar los márgenes de inversión en renta variable (en todos los fondos), establecer mecanismos que permitan desprenderse de los márgenes de exceso de modo resguardado y alinear aún más los intereses de administradores y fondos. Cree que se puede hacer ajustes en los gobiernos corporativos para que sean más claras las responsabilidades personales de los ejecutivos de la AFP por las inversiones.
Axel Cheristensen añade otra propuesta: “se debe revisar cómo se estructura la combinación riesgo-retorno en el ahorro que va dirigido a financiar la pensión. La idea no es hacerse rico, por lo que deberíamos estar dispuestos a sacrificar parte de la rentabilidad en pos de una mayor seguridad o menor riesgo”, dice.
Julio Bustamante propone, además de rebajar los márgenes de inversión en renta variable (en todos los fondos), establecer mecanismos que permitan desprenderse de los márgenes de exceso de modo resguardado y alinear aún más los intereses de administradores y fondos. Cree que se puede hacer ajustes en los gobiernos corporativos para que sean más claras las responsabilidades personales de los ejecutivos de la AFP por las inversiones.
No descarta, además, que se establezcan planes de pensión progresivos que sean adoptados con anticipación para aplanar eventuales curvas desastrosas en el perfil de las pensiones y, por qué no, seguros que cubran a los grupos de riesgo, que no tienen plazos para recuperarse.
En la Asociación de AFP califican como interesante estudiar cómo funciona el sistema. Pero llaman a la cautela y a efectuar estos análisis mirando cómo se desenvuelven los multifondos pasada la crisis.
Otro punto: llaman a no olvidar que el sistema generó importantes ganancias en el pasado. Y dicen que los afiliados cuentan con opciones como la renta temporal con renta vitalicia diferida o la compra con años de antelación de una renta vitalicia para evitar que el fondo merme poco antes de jubilar.
Pero cuidado, que hay quienes sostienen que acoger planteamientos tendientes a buscar protección para las caídas significa aceptar no beneficiarse de las alzas. Alejandro Ferreiro indica que la única protección en un esquema de multifondos es evitar que las personas queden expuestas a una volatilidad alta. Esto implica un portafolio más estructurado en renta fija.
Al parecer, la puerta se abrió en materia de revisiones y no se descartan sorpresas a futuro. En la Superintendencia confirman que ningún aspecto está fuera de la mira.
Hay, sin embargo, dos puntos en que la coincidencia es alta. Uno, no alzar el encaje de 1% de las AFP para que “solidaricen” con las pérdidas de los afiliados y no subsidiar, bajo ninguna consideración, a quienes se sienten afectados por la pérdida de rentabilidad de sus fondos. Para Tarziján, “esto sería totalmente nefasto, porque estás subsidiando a un grupo en desmedro de otro y nadie sabrá en función de qué”.
En la Asociación de AFP califican como interesante estudiar cómo funciona el sistema. Pero llaman a la cautela y a efectuar estos análisis mirando cómo se desenvuelven los multifondos pasada la crisis.
Otro punto: llaman a no olvidar que el sistema generó importantes ganancias en el pasado. Y dicen que los afiliados cuentan con opciones como la renta temporal con renta vitalicia diferida o la compra con años de antelación de una renta vitalicia para evitar que el fondo merme poco antes de jubilar.
Pero cuidado, que hay quienes sostienen que acoger planteamientos tendientes a buscar protección para las caídas significa aceptar no beneficiarse de las alzas. Alejandro Ferreiro indica que la única protección en un esquema de multifondos es evitar que las personas queden expuestas a una volatilidad alta. Esto implica un portafolio más estructurado en renta fija.
Al parecer, la puerta se abrió en materia de revisiones y no se descartan sorpresas a futuro. En la Superintendencia confirman que ningún aspecto está fuera de la mira.
Hay, sin embargo, dos puntos en que la coincidencia es alta. Uno, no alzar el encaje de 1% de las AFP para que “solidaricen” con las pérdidas de los afiliados y no subsidiar, bajo ninguna consideración, a quienes se sienten afectados por la pérdida de rentabilidad de sus fondos. Para Tarziján, “esto sería totalmente nefasto, porque estás subsidiando a un grupo en desmedro de otro y nadie sabrá en función de qué”.
| 5 millones de “asignados” |
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La creación del Pilar Solidario implicaría una protección sustancial contra los efectos de la crisis en los ahorros de los pensionados, según la Superintendencia. Cada peso perdido como producto de la caída en rentabilidad es compensado por un aumento en el subsidio entregado por el Estado. Dicha compensación será equivalente a cerca del 30% de la pérdida, la cual es menor, se explicó, por la naturaleza más conservadora de los fondos en que están los montos de los jubilados bajo retiro programado. Así, este elemento de la política de prevención de pobreza, establecida en la reforma previsional, significa un resguardo efectivo contra riesgos financieros, especialmente para las personas de ingresos medios y bajos.
Fuente: Asociación de AFP
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| Total de fondos de pensiones por sector a octubre del 2008 |
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sábado, 10 de enero de 2009
CUT pide informes por pérdidas de las AFPs
Ante el gran desplome bursátil que provocó la estrepitosa caída de multifondos en el 2008, la mesa directiva de la Central Unitaria de Trabajadores y los senadores Carlos Ominami y Guillermo Vázquez pidieron a la Superintendencia de Pensiones una investigación a las AFP por su eventual responsabilidad en las pérdidas previsionales. Luego la reunión con la autoridad, el presidente de la CUT, Arturo Martínez, cuestionó la labor fiscalizadora del organismo, asegurando que éste no ha resguardado la rentabilidad de los ahorros de los trabajadores nacionales.
“Le pedimos la información respecto a la cantidad de gente que está jubilando hoy día y que está saliendo dañada en sus pensiones. Este informe debería estar en unos diez días más, a fin de que lo hagamos público y el país se entere de la dimensión de las pérdidas de los fondos de pensiones y la irresponsabilidad de las AFPs. Pero también de una dejación de parte de la Superintendencia, que se ha convertido en una sucursal de las administradoras y no han cumplido su rol de fiscalización”, señaló.
Por su parte, el senador Ominami afirmó que las AFPs no han cumplido en su rol de asegurar el mínimo de cuatro por ciento de rentabilidad a los afiliados, agregando que la discusión de fondo es realizar una reforma al actual sistema de capitalización individual.
“Somos muchos los que pensamos que el sistema está gravemente herido y que no está siendo capaz de responder a los problemas de la mayoría de los chilenos. En un país donde la mayoría de la población no tiene capacidad de ahorrar, este sistema que tiene un altísimo riesgo, es totalmente inadecuado desde el punto de vista de la seguridad social, que las pensiones dependan de esta economía de casino que prácticamente se está desplomando en el mundo”, aseguró.
Ante las críticas formuladas por la CUT y los legisladores, la superintendente de Pensiones, Solange Bernstein, defendió el actual esquema de capitalización individual y confirmó que habrá una investigación y análisis de lo que está sucediendo con los fondos previsionales.
“El tema de la capitalización a funcionado por 16 años y ya tuvimos una importante reforma. Aquí lo más importante es resaltar que el año pasado se comenzó a implementar la reforma previsional, que se hace cargo de buena parte de las falencias de este sistema, por lo tanto, tenemos una serie de materias que fueron corregidas. En el tema de competencia vamos a tener una fijación de cartera este año, que permitirá tener una mejor competencia en el sistema”, afirmó.
A juicio de los demandantes, es imperativa la creación de la AFP estatal para que compita con las empresas privadas que administran los ahorros de los trabajadores, y que su gestión posea criterios de solidaridad y garantía gubernamental.
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