Ahora por el caso Cascadas
¿Paga Moya?
Por María Cristina Prudant
Hasta el momento, el “negocio” urdido por Julio Ponce Lerou para seguir enriqueciéndose acumula 35 millones dólares en pérdidas para los fondos de pensiones de los trabajadores. Y subiendo, porque todavía faltan algunos informes. Eso a él le da lo mismo: según Forbes, su patrimonio es de 2,3 mil millones de dólares.
Son muchos los que argumentan que el dinero que perdieron las AFP producto de las operaciones ilegales realizadas por el empresario Julio Ponce Lerou, calculado en US$35 millones hasta ahora, es mínimo en relación con las abultadas sumas que administran estas instituciones de previsión.
Esa es una primera aproximación a las pérdidas, porque aún faltan los informes de, al menos, dos administradoras.
Rafael Garay, economista de Felices y Forrados, saca las cuentas: "al contraponer las pérdidas de estas empresas versus las ganancias de los que urdieron esta maquinaria para vender más caro, perfectamente podríamos estar hablando en torno a los 400 o 500 millones de dólares en total de todas las AFP".
Además, hay que considerar que en estos cálculos no se ha tomado en cuenta el efecto que tuvo la difusión pública del caso en los precios de los papeles que se siguen manteniendo en la Bolsa de Santiago. Hasta aquí sólo consideran el daño por las operaciones investigadas por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS).
Negocio redondo
Tanto Ponce Lerou, dueño de Soquimich, como sus amigos Roberto Guzmán Lyon y Leonidas Vial se enriquecieron a expensas de accionistas minoritarios -incluidos los fondos de pensiones-, comprando y vendiendo acciones de las compañías que controlaba SQM, que eran las Cascadas.
El 2 de septiembre se conoció el fallo de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) que lo multó con 70 millones de dólares por ser el ideólogo del esquema (vender las acciones de algunas de las cascadas a bajos precios y luego que otras empresas también de las cascadas las compraran a precios más elevados), el castigo más alto jamás impuesto en el país, además de las sanciones a sus asociados. Entre ellos, la multa de US$ 20 millones a Larraín Vial, la corredora líder del mercado.
Sin embargo, es sabido que para Ponce, quien este año fue ubicado por la revista Forbes entre los mil millonarios del mundo, con un patrimonio de 2,3 mil millones de dólares, la multa de la SVS obviamente no lo daña para nada.
Además, las ganancias que obtuvieron en las cascadas fueron de UUS$ 128 millones para Guzmán y Ponce, cada uno, mientras que Vial ganó US$ 72 millones.
Para ellos solo hay ganancias, porque para los afiliados de las AFP fueron pérdidas a su patrimonio. Como si fuera poco, la destacada revista The Economist dice que el "caso Cascadas empaña la imagen de Chile como el país menos corrupto de la región".
La revista concluye que si la SVS está en lo correcto, tanto "el señor Ponce como sus amigos estuvieron por sobre la ley durante años y nadie, ni el gobierno ni los accionistas minoritarios ni menos la misma entidad reguladora, parecieron darse cuenta".
Los montos de las pérdidas
Rafael Garay comenta que, mirado del lado de las AFP, "te ves enfrentado como accionista que invierte de buena fe a que se arma una herramienta en la cual al final terminas comprando algo cuyo precio fue manipulado y tienes una pérdida.
Les pasó a las AFP y a otras personas que tenían inversiones en las Cascadas y compraron acciones caras, porque fueron manipuladas".
"Entonces, frente a eso y una vez que se destapa el caso y salen las multas, uno puede hacer simulaciones y estas dicen cuánto se perdió en total. De acuerdo con los precios reales en los que debieron comprar, por un lado, y los precios a los cuales compraron -que estaban inflados- y que permitieron las ganancias ilícitas, hay distintas estimaciones y me parece que las AFP efectivamente llegan a un monto bastante preciso", expone el economista.
Según los cálculos hechos por Garay, "por cada afiliado al sistema activo o no activo se perdieron más o menos 5 mil pesos. Para quien tiene 80 millones ahorrados a lo mejor no es nada, a pesar de que a nadie le gusta que le quiten la plata, pero si lo tomas como monto total hay un daño importante.
Hay quienes dicen que no es tanto, que era un monto más chico, que hay que asumir, porque accionistas de los minoritarios igual se vieron beneficiados. Yo no le encuentro ninguna realidad a ese análisis".
Destaca que "esta pelea entre minoritarios y mayoritarios se viene dando desde hace 15 años. Un controlador me dijo una vez: qué importa la opinión de los minoritarios si ellos compraron acá, porque yo soy mayoritario. Esa visión es añeja y ya está obsoleta".
Acciones legales
Para Rafael Garay es de la máxima gravedad que Ponce y sus amigos hayan engañado a los accionistas y al mercado. "Hay que ser bien claros: alguien compró de buena fe, mayoritario o minoritario, y le vendieron a un precio engañoso no solamente a estos inversionistas institucionales, que son las AFP, sino que engañando al mercado. Y desde ese punto de vista es de la máxima gravedad y en ese sentido no le resto importancia".
Reitera que "es un tema grave" y añade que le parecen adecuadas las estimaciones, por un lado, que hacen las AFP: "me parecen correctas y, por otro lado, las acciones legales que emprenden me parecen reales".
Garay explica lo que pasa con las acciones legales en este caso. "Si va una acción en contra de los que hicieron la estafa las AFP podrían verse compensadas en parte, pero la compensación no va a la AFP sino que a beneficio fiscal.
Pero si las AFP logran ganar y demostrar su punto y son condenadas estas personas, derechamente lo que tú tienes es un beneficio que va a los afiliados, porque la AFP gana en representación de ellos".
"Supongamos que se recuperara parte del monto y este se deposita a los afiliados y si por cada uno de ellos perdieron 5 mil pesos, que en una excelente acción judicial esa AFP pueda recuperar de 2 mil a 2.500 pesos, igual es una recuperación importante y mucho mejor que no hacer nada".
"Deben responderle a la gente"
El economista Andrés Solimano destaca en su análisis que el caso de las AFP "muestra los problemas que tiene haber estructurado el sistema de pensiones como un mecanismo financiero que depende de qué pase con las acciones, con los instrumentos financieros que por definición son mercados turbulentos, volátiles, que se prestan incluso para situaciones ilegales, como manejos poco santos como hace el grupo de las Cascadas".
Añade que "el problema es haber entregado la administración de los fondos de pensiones, que tiene que ser lo más seguro que tiene una persona. Eso es un gran error estructural, porque después que estás retirado del mercado laboral has dependido de un mercado financiero que es como un casino.
Haber creado un sistema de pensiones como ese y que después de un cuarto de siglo de haber vuelto a la democracia no se haya tocado ni cambiado significa que son los grandes intocables de este país".
Para el economista "es bueno que las AFP tengan que responderle a la gente. No puede ser que si hay costos lo pagan los afiliados y los dueños siempre tienen derechos prioritarios en obtener sus utilidades intactas y siempre están creciendo.
Los dueños de las administradoras debieran ajustar sus utilidades por las inversiones malas que ha hecho. Ellos son los administradores de los fondos, entonces tienen que tener cuidado dónde los ponen y si se los prestaron al señor Ponce Lerou, bueno, van a tener que responder", sentenció Solimano.
AFP estatal
Está en trámite la creación de la AFP estatal y al respecto el economista dice que su contribución dependerá de cómo se maneje. "Como su nombre lo dice, sigue la misma lógica de la AFP, salvo que el dueño va a ser el Estado y dependerá de cómo este lo maneja, porque también hemos visto empresas como Codelco que han perdido platas en ventas a futuro, se meten en cosas especulativas".
"Que sea del Estado no es garantía de buena administración. Se despiertan los apetitos de los partidos políticos, los administradores son gente oportunista. Capaz que al Estado lo estén haciendo jugar el mismo rol de las AFP privadas. Al ser estatal, en teoría, no debería estar orientada a parcializar sus utilidades, a hacer máximas sus ganancias, sino que dedicada a servir al afiliado. Pero no siempre se da eso, porque por ejemplo el BancoEstado le presta mucho al sector privado grande. En verdad es una interrogante abierta", concluye.
En tanto, el senador Eugenio Tuma (PPD) frente a las pérdidas de las AFP señala que "esto confirma no solamente que el sistema previsional para los pensionados debe ser revisado, sino que, también, nadie les protege como accionistas minoritarios cuando se hacen inversiones en grandes sociedades".
"Sin perjuicio de que hay que revisar el sistema de la Bolsa y cómo hacemos transparente esas inversiones, también hay que revisar cómo hacemos transparente las decisiones de inversión de los fondos de los trabajadores y que son los únicos que no participan y son los propios dueños de los recursos.
Sin embargo, a la hora de repartir utilidades, las reparten los que administran y deciden dónde hacen la inversión aunque pierdan los trabajadores, ellos son los únicos que tienen utilidades. Entonces este es el peor de los mundos", comentó.
En cuanto a la puesta en escena de una AFP estatal, el senador mantiene su opinión contraria a este propósito del gobierno: "Nunca he estado de acuerdo que lo que requerimos para resolver el tema de las pensiones y un sistema previsional con equidad y con justicia y con participación, sea una AFP estatal".
"Alguien le asesoró a la Presidenta de que había que llevar la AFP estatal, fue un compromiso de campaña. Ella lo está cumpliendo, pero en verdad ella misma ha reconocido que no resuelve el tema de fondo. Por tanto, si vamos a discutir de sistemas previsionales es marginal la creación de otra AFP aunque sea estatal" precisa el legislador.
