El sistema de fondos de pensiones y la Reforma Previsional en Chile registran las siguientes dinámicas a la fecha:
1. Rentabilidad de los Fondos (Acumulado 2026)
Durante el transcurso de 2026, los multifondos muestran un desempeño positivo en el acumulado del año, impulsados por la renta variable internacional y el comportamiento de las acciones locales.
* Fondo A (Más Riesgoso): Registra un rendimiento acumulado cercano al +8,6% a +9,7% real en lo que va del año.
* Fondo B (Riesgoso): Acumula una rentabilidad positiva de torno al +7,0%.
* Fondo C (Intermedio): Registra retornos moderados positivos sobre el +1,9% en el año.
* Fondos D y E (Conservadores): Tienen retornos más acotados debido al comportamiento de las tasas de interés de la renta fija nacional e internacional.
2. Situación de la Reforma Previsional y la Ley
La Reforma de Pensiones aprobada por el Congreso Nacional contempla cambios estructurales que han entrado en vigencia de manera gradual:
* Aumento del Aporte Patronal (Cotización del Empleador):
* Se contempla un incremento paulatino con cargo al empleador (hasta alcanzar un 8,5% adicional total, considerando el SIS).
* Los primeros tramos del aporte (0,9% del sueldo imponible con cargo al empleador) se comenzaron a aplicar de manera gradual para nutrir el Fondo Autónomo de Protección Previsional y el Seguro Social.
* Nuevo Seguro Social Previsional:
* Beneficio por años cotizados: Otorga un complemento equivalente a 0,1 UF por cada año cotizado (con un tope de 2,5 UF), exigiendo un mínimo de 10 años de cotizaciones para mujeres y 20 años para hombres.
* Compensación a las mujeres por expectativa de vida: Garantiza un monto mínimo (desde 0,25 UF mensuales) para equiparar la pensión entre hombres y mujeres que se jubilen a los 65 años con ahorros similares.
* Incremento de la Pensión Garantizada Universal (PGU):
* El monto máximo de la PGU se elevó gradualmente hasta alcanzar los $250.000.
* Se implementó con un calendario por edades: primero mayores de 82 años, seguido por personas de 75 años o más, culminando la cobertura a los 65 años.
* Cambios en la Industria de AFP y Reemplazo de Multifondos:
* Se aprobó la transición paulatina de los actuales 5 Multifondos (A al E) hacia Fondos Generacionales (donde la asignación del riesgo se ajusta automáticamente a medida que el afiliado se acerca a su edad de jubilación).
* Licitaciones periódicas de afiliados y separación de funciones administrativas para promover la competencia de comisiones en el mercado.
El panorama de los fondos de pensiones abarca tanto el comportamiento reciente de las rentabilidades como los cambios estructurales introducidos por la reforma previsional.
1. Comportamiento de las Rentabilidades
Las rentabilidades mensuales pueden presentar caídas puntuales debido a la volatilidad diaria de los mercados financieros.
* Comportamiento en el año: Durante el transcurso acumulado del año, los fondos con mayor presencia en renta variable (Fondo A y Fondo B) han registrado retornos positivos sostenidos.
* Impacto en fondos conservadores: Los fondos D y E se han visto más afectados o con rendimientos más acotados debido al comportamiento de las tasas de interés y el rendimiento de los instrumentos de renta fija nacional e internacional.
* Ganancias de las Administradoras: Las utilidades corporativas de las AFP han presentado ligeras contracciones interanuales respecto al ejercicio anterior debido a menores ingresos por encaje y fluctuaciones en los activos de inversión.
2. Reemplazo de Multifondos por Fondos Generacionales
La Superintendencia de Pensiones oficializó el Régimen de Inversión definitivo para los Fondos Generacionales, mecanismo establecido en la Ley de Reforma Previsional que sustituirá de forma definitiva a los actuales 5 Multifondos (del A al E) a partir del 1 de abril de 2027.
¿En qué consiste el cambio por edades?
El ahorro obligatorio de cada persona dejará de elegirse manualmente por el afiliado y se asignará automáticamente a un grupo según su año de nacimiento. Habrá 10 Fondos Generacionales estructurados por tramos de edad:
| Fondo Generacional | Tramo de Edad / Año de Nacimiento | Estrategia de Riesgo |
Fondo Inicial (Etapa 1) | Hasta los 35 años (Nacidos desde 1991) | Mayor riesgo / Crecimiento: Alto porcentaje en renta variable (hasta 95% de la cartera).
Fondos Intermedios (Etapas 2 a 9) Tramos de 5 años (ej. 36-40, 41-45, hasta 70-75 años) Ajuste gradual: Reduce de forma progresiva la exposición a activos riesgosos sin necesidad de hacer trámites.
Fondo Consolidación (Etapa 10) | Personas de 75 años o más (Nacidos en 1950 o antes) | Bajo riesgo / Protección: Cartera enfocado en estabilidad y renta fija para resguardar la pensión.
3. Estado de la Ley de Reforma Previsional
Los aspectos operativos centrales de la legislación incluyen:
* Aumento de la Cotización Patronal:
* La cotización a cargo del empleador ya se encuentra activa en su tramo inicial (alcanzando el 3,5% adicional sobre la renta imponible).
* De este porcentaje, una fracción va a la cuenta individual y la mayor parte financia el Fondo Autónomo de Protección Previsional.
El aumento total escalonado llegará gradualmente al 8,5% adicional.
* Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS):
* El SIS pasó a ser administrado y recaudado directamente a través del sector público como parte del aporte del empleador, dejando de cobrarse como una comisión o descuento directo por parte de la AFP.
* Pensión Garantizada Universal (PGU) y Beneficios:
* Continuó el despliegue del incremento de la PGU hasta los $250.000, priorizando tramos por edad y activando los aportes por años cotizados (0,1 UF por año cotizado, con tope de 2,5 UF).
Las cifras sobre el comportamiento reciente de los fondos y los resultados financieros de las administradoras registran los siguientes balances:
1. Cifras de Rentabilidad Reciente de los Fondos
En el comportamiento mensual reciente (septiembre de 2026), todos los multifondos anotaron rentabilidades negativas debido a variaciones en los mercados bursátiles y alzas en las tasas de interés:
* Fondo A: -0,6%
* Fondo B: -1,2%
* Fondo C: -3,1%
* Fondo D: -4,2%
* Fondo E: -4,9%
Balance Acumulado del Año (Enero - Septiembre 2026)
A pesar de la caída mensual, el balance anual muestra una fuerte división según el nivel de riesgo:
* Fondos Más Riesgosos (A y B): Mantienen números positivos en el año.
El Fondo A acumula un alza cercana al +8,6%.
* Fondos Conservadores (D y E): Muestran retrocesos en el año debido al impacto en la renta fija.
El Fondo E acumula una caída de -10,4% en lo que va del año.
2. Utilidades de las Administradoras (AFPs)
Las ganancias corporativas de las administradoras han experimentado una ligera desaceleración en comparación con periodos anteriores:
* Resultados Consolidados:
Las utilidades del sector rondaron los $137.125 millones (aprox. US$ 148 millones) en el primer tramo del año, lo que representó una baja de 3,77% frente al mismo periodo del año anterior.
* Causas del Descenso:
* Aumento de Costos Operativos: Un incremento en gastos de administración y personal en varias administradoras.
* Efecto Encaje: Las AFPs están obligadas por ley a invertir el 1% de su propio patrimonio en los mismos fondos que administran (el "encaje").
Cuando los fondos caen en el mes o muestran menor rendimiento en ciertos trimestres, las utilidades de la empresa se ven afectadas directamente por esa valoración.
3. Estado de la Industria y la Ley
* Volumen Total Manejado:
El sistema administra un total de activos que supera los US$ 232.000 millones.
* Diferencia en Comisiones:
No han registrado variaciones; AFP Uno mantiene la comisión más baja del mercado (0,46%) y AFP Provida la más alta (1,45%).
* Aporte Patronal Actual:
La cotización a cargo del empleador ya se encuentra cobrándose en un 3,5% adicional (donde un 0,1% va a la cuenta individual y la mayor parte financia el Fondo Autónomo de Protección Previsional).
* Llegada de Fondos Generacionales: Con la publicación del Régimen de Inversión por la Superintendencia de Pensiones, los 5 multifondos dejarán de funcionar el 1 de abril de 2027 para dar paso definitivo a los 10 fondos por edades.
